Los mercados de predicción ya llegan a Brasil y, sin regulación definida, la confusión entre predicciones en el mercado financiero y las apuestas deportivas apunta hacia un caos donde cada uno hace lo que quiere en un verdadero Wild West.
La Comisión de Valores Mobiliarios (CVM) se prepara para lanzar productos de predicción este año y una empresa pionera VoxFi ya abrió al público su plataforma de contratos predictivos de eventos futuros, excluyendo por ahora las elecciones y apuestas deportivas.
Pero quién va a regular este mercado cuando se desarrolla? Será la CVM o el Ministerio de Hacienda a través de su Secretaria de Premios y Apuestas (SPA), la agencia reguladora de juegos de azar en Brasil. Nadie sabe! Y quién va a controlar dos temas cruciales: la información privilegiada (insider trading) y y el amaño de resultados en deportes?
El desarrollo de este mercado promete ser vertiginoso. Solo en EE. UU., el volumen anualizado de operaciones pasó de unos US$300 millones de dólares en 2024 a una cifra estimada de entre 40.000 y 50.000 millones de dólares en 2025. Plataformas como Kalshi y Polymarket (empresa que ya entró en las predicciones deportiva) han acaparado la mayor parte de esta actividad, mientras que los operadores de iGaming regulados se han mantenido al margen.
En un reciente panel de expertos en BiS SiGMA South America en Sao Paulo, hubo consenso en que son dos cosas muy diferentes: los mercados predictivos son derivados financieros y jurídicamente distintos de las apuestas de cuota fija. Sus precios se forman por oferta y demanda en contratos entre participantes y presentan menor riesgo sistémico de “banca”.
Los panelistas pidieron claridad regulatoria proporcional al riesgo en mercados predictivos, y todos abogaron por un papel central de la CVM, especialmente en materia de integridad (insider trading), además de un fuerte esfuerzo educativo y códigos de conducta para proteger la integridad del mercado. Recomendaron evitar antagonismos con el sector de apuestas, avanzar con unidad sectorial, protección al consumidor y comunicación responsable.
Jose Francisco Manssur, abogado especialista en el sector del juego, afirmó que los mercados predictivos no son servicio público ni son cuota fija (no dependen de concesión) y por lo tanto requieren de un régimen regulatorio bien diferente. Al igual que otros panelistas, defendió la convergencia con el sector de apuestas en la comunicación hacia la sociedad, para educar al público sobre la diferencias entre un contrato de predicción y una apuesta deportiva. Advirtió en contra de crear un antagonismo entre el mercado predictivo y el de apuestas deportivas., y por lo contrario fortalecer una convergencia sectorial mediate asociaciones.
Fernando José Carvalho, CEO de VoxFi y fundador de QR Capital, una de las mayores plataformas de criptoactivos en Brasil, dijo que la zona gris regulatoria entre derivados y cuota fija requiere de claridad y educación para el público entender el ecosistema del mercado predictivo, como ocurrió con la evolución del sector cripto. Su empresa planea participar activamente en la institucionalización y regulación para que el nuevo mercado se desenvuelva de forma responsable, ofreciendo a los usuarios un ambiente de análisis y negociación sobre tendencias del mundo real.
Roger Amarante, CFO de ABC-Bet, subrayó que la ausencia de regulación definida y la indefinición del mejor regulador, crea una situación peligrosamente caótica en que los players pueden pensar que “todo es permitido” y recomendó esperar la definiciones. El operador debe enfocar la educación para explicar qué es un mercado predictivo y diferenciarlo de las “bets” de cuota fija, y así proteger al consumidor, dijo.
La moderadora del panel, Sofia Monteiro Signorelli llamó a los participantes a entrar en la Asociación Nacional del Mercado Preditivo (ANMP) para buscar que sus productos sean considerados como un instrumento financiero. Se junta a otra entidad reciente, la Asociación Brasilera de Mercados Predictivos (ABPred) creada para estructurar el sector y ampliar el debate regulatorio.
Signorelli preguntó a los panelistas si la CVM debería tener un papel central en el mercado de predicciones. Todos djeron que sí, menos el abogado Luiz Felipe Maia, de Maia Yoshiyasu Advogados, quien opinó “no para todo”.
En cuando a predicciones sobre elecciones políticas, sí o no, todos los panelistas respondieron que “no” con la excepción de Carvalho de VoxFide, quien dijo que podría haber predicciones de la elecciones si el Tribunal Supremo Electoral (TSE) de Brasil lo aprobase.
“El debate sobre los mercados de predicción ya no es puramente teórico. Hablamos de un modelo que, cuando está bien estructurado, tiene el potencial de redefinir cómo gestionamos la información, el riesgo y la formación de precios en diversos sectores”, dijo Amarante. “Es en este tipo de debate donde el mercado realmente evoluciona”, comentó.
