Qué frena a los M&A en el atractivo mercado de Brasil?

El cre­ciente mer­ca­do de apues­tas deporti­vas de Brasil has­ta aho­ra sólo ha vis­to un ejem­p­lo impor­tante de fusiones y adquisi­ciones (M&A) posi­bles, cuan­do Flut­ter com­pró una par­tic­i­pación may­ori­taria en NSX Group, propi­etario de Bet­Na­cional, en sep­tiem­bre.

Según fuentes de la indus­tria con­sul­tadas por iGam­ing­Fu­turo en ICE 2025 en Barcelona, Flut­ter invir­tió 700 mil­lones de dólares en lo que even­tual­mente se con­ver­tirá en Flut­ter Brasil una vez que se hayan otor­ga­do las licen­cias del caso.

Entonces, ¿por qué el atrac­ti­vo mer­ca­do brasileño, que ya se dice es el quin­to del mun­do, no ha atraí­do más inver­siones?

La indus­tria del iGam­ing de Brasil, que fue com­ple­ta­mente reg­u­la­da a par­tir del 1 de enero de este año, todavía está en una cur­va de apren­diza­je y los inver­sion­istas están esperan­do ver cuál será la dinámi­ca del mer­ca­do antes de sumer­girse, nos dicen los exper­tos. El pro­ce­so de reg­u­lación debería sep­a­rar el tri­go de la paja entre las miles de platafor­mas que surgieron ofre­cien­do apues­tas a los brasileños, y luego la fase de con­sol­i­dación comen­zará a finales de este año, pre­vén.

El mer­ca­do de fusiones y adquisi­ciones en Brasil, cen­tra­do en el sec­tor de las apues­tas deporti­vas y los jue­gos online, aún no ha despe­ga­do porque las empre­sas no pudieron cam­biar su con­trol cor­po­ra­ti­vo antes de que se con­cedier­an las primeras autor­iza­ciones, lo que no se pro­du­jo has­ta finales de diciem­bre de 2024, según Fabio Kujaws­ki, socio del bufete de abo­ga­dos Mat­tos Fil­ho en Sao Paulo.

“A par­tir de aho­ra, con las empre­sas autor­izadas, esper­amos un aumen­to sig­ni­fica­ti­vo en el número de transac­ciones que involu­cran al sec­tor. La may­oría de las solic­i­tudes de licen­cia (unas 300) fueron pre­sen­tadas por empre­sas pertenecientes a gru­pos extran­jeros. Esto rev­ela un interés muy claro por parte de los inver­sion­istas inter­na­cionales, en cuyos mer­ca­dos de ori­gen oper­an des­de hace muchos años y ya están esta­bi­liza­dos, como Esta­dos Unidos y Europa”, dijo a iGam­ing­Fu­turo.

La opor­tu­nidad de un crec­imien­to sig­ni­fica­ti­vo de los ingre­sos tiende a lograrse medi­ante la lib­er­al­ización de los jue­gos elec­tróni­cos en juris­dic­ciones que ante­ri­or­mente no per­mitían la explotación de esta activi­dad, añadió Kujaws­ki. “En este esce­nario, Brasil es el país ide­al, dado el tamaño del mer­ca­do local”.

Un fac­tor impor­tante que ha retrasa­do las inver­siones es la fal­ta de vis­i­bil­i­dad sobre la dinámi­ca y los pre­cios de este nue­vo mer­ca­do, según André Gelfi, direc­tor gen­er­al de Bets­son Brasil y direc­tor-pres­i­dente del Insti­tu­to Brasileño de Juego Respon­s­able (IBJR).

“Con el mer­ca­do aho­ra reg­u­la­do, deberíamos comen­zar a eval­u­ar datos a finales de mes sobre cómo será la dinámi­ca. Tomar deci­siones de inver­sión con una vis­i­bil­i­dad tan lim­i­ta­da es muy difí­cil”, afir­mó.

“Del lado vende­dor en Brasil, hay demasi­a­do opti­mis­mo y arro­gan­cia, diría yo, en cuan­to a las val­o­raciones”, sos­tu­vo.

Gelfi espera que se ini­cie un pro­ce­so de con­sol­i­dación que reducirá el número de licen­cias con­ce­di­das, 66 has­ta aho­ra, lo que se con­sid­era exce­si­vo para un mer­ca­do de estas dimen­siones, y luego ver­e­mos una indus­tria lid­er­a­da por “los sospe­chosos de siem­pre” o sea los grandes actores inter­na­cionales.

“Las adquisi­ciones se mate­ri­alizarán una vez que teng­amos una mejor vis­i­bil­i­dad de lo que está suce­di­en­do en este mer­ca­do. Todo es muy nue­vo y en la actu­al­i­dad es difí­cil con­seguir pre­cios y conc­re­tar acuer­dos”, añadió.

Gelfi dijo que el reg­u­lador de Brasil, el Sec­re­tario de Pre­mios y Apues­tas (PSA) del Min­is­te­rio de Hacien­da está tratan­do de abor­dar la gran can­ti­dad de platafor­mas de apues­tas que surgieron antes de que se pro­mul­gara la reg­u­lación. El gob­ier­no ha blo­quea­do 9.000 sitios de apues­tas ile­gales des­de octubre.

“Están logran­do blo­quear lo que pueden iden­ti­ficar, pero lam­en­ta­ble­mente esto es muy dinámi­co: cier­ras 1.000 platafor­mas y al día sigu­iente tienes otros 1.000 nuevas disponibles para Brasil”, acotó.

Gelfi se mues­tra escép­ti­co sobre la capaci­dad de Brasil para afrontar el mer­ca­do negro medi­ante el blo­queo de sitios web y cree que una for­ma más efi­caz será “estran­gu­lar” a los oper­adores ile­gales difi­cul­tan­do las cosas en el ámbito de los pagos, ya que la ley brasileña pro­híbe expre­sa­mente a las insti­tu­ciones financieras proce­sar pagos elec­tróni­cos ( PIX) de empre­sas no autor­izadas.