El mercado de iGaming en Brasil está madurando. Después de un año de regulación, ha desaparecido la euforia del boom inicial y el ritmo de crecimiento ha bajado en la actualidad, con inversión reducida.
Pero expertos creen que, una vez consolidado el compliance del mercado regulado y despejado amenazas tributarias y legislativas, las fusiones y adquisiciones de plataformas de bets van a arrancar el año que viene, y el mercado se tornará más concentrado.
Con los retos de compliance con la regulación más estricta, una carga tributaria mayor y fiscalización más fuerte, el número de empresas operadoras de bets deportivos, que actualmente suman 85, va a caer a apenas unos 35 operaciones sólidas, y talvez menos, dijo el abogado Bernardo Freire, socio en Cavalcanti Freire Advocacia, en un debate en BiS SiGMA South America 2026 em São Paulo.
Freire prevé que los mercados de predicción pronto van a llegar a ser realidad en Brasil el próximo año, y la autorización de productos predictivos en el sector financiero será autorizado este año por la Comisión de Valores Mobiliarios (CVM), aunque para apuestas deportivas no será antes del año próximo. En cuanto a la regulación de casinos físicos, que han sido prohibidos por décadas en Brasil, esto no va a ocurrir en el futuro cercano, señaló.
Los panelistas compararon las transiciones dese mercados negros/gris a mercados regulados en Brasil, EE. UU., Europa y América Latina, destacando los ajustes tras la regulación, la consolidación vía M&A y el auge de los mercados de predicción.
Por qué se ha frenado el M&A? Y por qué hay una ausencia en este momento de los esperados inversores estadounidenses?
M&A retrasados en EE.UU.
Evan Meyer, un veterano del sector y partner de Astralis Capital, dijo que América Latina lidia con desafíos de KYC/transparencia de propiedad y preparación estructural para adquisiciones, lo que ha frenado la entrada de inversionistas. Los mercados de predicción en EE. UU. están en pleno ascenso, atrayendo valoraciones elevadas y capital que impulsa ecosistemas adyacentes de tecnología, adquisiciones y producto. Los operadores estadounidenses enfrentan dificultades en los mercados de capital (caída de precios de acciones, restricciones de deuda), lo que está retrasando el M&A internacional a gran escala.
Meyer explicó que los ciclos de hype del mercado y la estabilización posterior a la regulación son normales. Detalló los desafíos de re-registro y su impacto en M&A y valoraciones, porque la fase de mercado gris permiten adquirir usuarios a bajo coste, pero tras la regulación, la adquisición se encarece.
“El re-registro posterior a la regulación reduce el valor de las bases de datos del mercado gris, comprimiendo valoraciones y modificando los términos de las operaciones”, dijo.
Los operadores latinoamericanos de la fase pre-regulación están más decepcionados tras la regulación que los nuevos entrantes al mercado regulado, dijeron los panelistas. El entorno de adquisiciones en Brasil está lleno de intermediarios, con estructuras de propiedad opacas y estándares de KYC diferentes a EE. UU. y Europa, lo que complica la due diligence, señalaron los expertos.
Por lo tanto, la estructura corporativa, la organización de activos y la planificación temprana de cumplimiento son críticas para empresas de la región que buscan inversión o preparación para adquisición, apuntaron en el debate moderado por Fernando Garita, managing partner del Grupo Kabata.
Brasil futuro incierto
En la actualidad la incertidumbre fiscal y la evolución regulatoria en Brasil afectan directamente la viabilidad del M&A y los modelos de valoración.
“Los mercados siguen un ciclo de hype que culmina en consolidación tras un periodo de ajuste. El re-registro puede hacer que los datos del mercado gris pierdan casi todo su valor, reduciendo el precio de venta de plataformas”, dijo Meyer.
“Los mercados de predicción alcanzan valoraciones elevadas pese a riesgos regulatorios, canalizando capital hacia adquisición de clientes e integración tecnológica. La caída de acciones y restricciones de deuda limitan el M&A internacional en el corto plazo para operadores estadounidenses”, afirmó el financista.
“La realidad post-regulación en América Latina decepciona a operadores históricos. Los nuevos entrantes son más optimistas. Pero las adquisiciones transfronterizas en Brasil se complican por diferencias en estándares de KYC y transparencia de propiedad frente a EE. UU. y Europa”, dijo Ramiro Atucha, consultor en estrategia para iGaming.
