Rush Street Interactive entregó una destacada actuación en el segundo trimestre de 2025 cuando publicó resultados el 30 de julio de 2025, registrando ingresos récord de $269.2 millones, un aumento del 22% año tras año desde $220.4 millones el año anterior. Pero más allá del crecimiento destacado, hay una historia más profunda: esto marca el noveno trimestre consecutivo de la empresa con aumentos secuenciales tanto en ingresos como en EBITDA ajustado, una racha notable de mejoras consistentes.
Auge de la Rentabilidad y Explosión del EBITDA
Con pruebas contundentes de su giro hacia la rentabilidad, RSI pasó a un ingreso neto de $28.8 millones en el segundo trimestre, en comparación con una pérdida neta de $0.3 millones en el segundo trimestre de 2024. Aún más llamativo: el EBITDA ajustado saltó un 88%, a $40.2 millones. Aunque los costos de ventas y marketing se mantuvieron estables en $36.2 millones, esto representa un margen significativamente mejorado, una señal alentadora de crecimiento eficiente.
Tendencias de los Usuarios: Crecimiento con Matices
Los Usuarios Activos Mensuales (MAU) revelan un fuerte pero mixto panorama de retail. Norteamérica (EE.UU. y Canadá) vio un crecimiento del 21% de MAU—197,000 usuarios, mientras que América Latina avanzó con 403,000 MAUs, casi un 42% más año tras año.
Sin embargo, profundizando más, el Ingreso Promedio por Usuario Activo Mensual (ARPMAU) en América Latina bajó a $30 desde $38 el año pasado, en parte debido a una estrategia de bonificación en Colombia destinada a compensar el impacto de un impuesto al valor agregado durante el primer semestre. Mientras tanto, el ARPMAU en Norteamérica alcanzó un nuevo máximo post-IPO de $391, un punto brillante que señala una fuerte monetización donde los márgenes son más altos.
Catalizadores Detrás del Éxito
El CEO Richard Schwartz señaló el fuerte desempeño cruzado de segmentos—ingresos de casino en línea aumentaron un 25%, apuestas deportivas subieron un 15%—como un claro motor del éxito. Destacó que “los mercados norteamericanos que incluyen casino en línea… vieron un crecimiento de MAU que superó el 30%”, subrayando cómo una plataforma completa y propiedad tecnológica da a RSI una ventaja competitiva en los mercados de iCasino.
Además, RSI recompró silenciosamente $2.5 millones de acciones Clase A durante el trimestre—parte de su autorización de recompra de $50 millones, con unos $42 millones aún disponibles—demostrando confianza en su propia valoración.
Elevar el Listón: Pronóstico para 2025 Aumentado
Reforzado por su robusto trimestre, RSI ha revisado su perspectiva para el año completo: ahora espera ingresos de $1.05 a $1.10 mil millones (punto medio: $1.075B, +16% YoY) y EBITDA ajustado de $133M a $147M (punto medio: $140M, +51%). Esa confianza es notable dada obstáculos como incertidumbres regulatorias o cambios en el IVA, pero asume que no hay cambios materiales en los regímenes fiscales donde RSI opera actualmente.
Riesgos y Comodines por Delante
Con resultados sólidos vienen advertencias. La respuesta al estilo asiático de bonificación en Colombia ha deprimido el ARPMAU latino, un recordatorio de cómo la mecánica del IVA y las políticas fiscales locales pueden afectar las economías de unidad. La guía de RSI excluye expansiones potenciales o cambios regulatorios futuros, que podrían ofrecer tanto ventajas como presionar los márgenes.
Y aunque el gasto en marketing se mantuvo plano este trimestre, la hoja de ruta de RSI puede exigir una promoción más agresiva en nuevos mercados o una adquisición más profunda, lo que podría presionar la palanca del EBITDA ajustado en el segundo semestre.
La Perspectiva: Todavía Alcista, Con Reserva
La tarjeta de calificaciones del segundo trimestre de RSI se lee como una historia de crecimiento de libro de texto: expansión de bases de usuarios, monetización de primer nivel, mejoras de márgenes y confianza respaldada por recompras y orientación al alza. La reacción de las acciones fue rápida, las acciones subieron casi un 19% en las operaciones fuera de horario, impulsadas por el sentimiento alcista después de superar las ganancias y elevar las previsiones.
Sin embargo, quedan preguntas clave: ¿se recuperará el ARPMAU de América Latina a medida que disminuyan los subsidios del IVA? ¿Se mantendrá la eficiencia del marketing a medida que la empresa escale? ¿Y qué tan bien navegará RSI la presión competitiva en los mercados de iCasino como Ontario, donde los plazos de entrada y los requisitos de promoción varían?
En resumen: RSI parece estar montando una fuerte ola de crecimiento, con operaciones funcionando en la mayoría de los cilindros. Si continúa logrando mejoras secuenciales cuartiles sin sacrificar la disciplina de costos o el rendimiento económico de los usuarios, tiene el potencial de mantener este impulso hasta fin de año. Pero los riesgos de ejecución permanecen, especialmente fuera de las aguas más saludables de América del Norte.
